【定制家居】去营收索菲亚亿尚品宅配亿

    去营收索菲亚亿尚品宅配亿

定制家居行业，索菲亚与尚品宅配一直是旗鼓相当的存在，作为定制家居行业的领军品牌，两家企业的动作和业绩无不牵动着业内人士的目光。而今，索菲亚&尚品宅配2019年业绩快报的相继出炉，更是为定制家居企业新一年发展提供了一定的参考依据。

业绩快报速览

索菲亚业绩快报

2月3日，索菲亚公布2019业绩快报，报告显示，索菲亚2019预计全年实现营业总收入77.27亿元，比上年同期增长5.69%。实现归属于上市公司股东的净利润10.70亿元，比上年同期增长11.56%。

(1) 为了促进销售,索菲亚2018年第二季度开始下调出厂价,使得下半年收入和毛利率有所下降,尤其影响第四季度(比重大);

(2) 由于“爱家季活动”受到销售者的欢迎,继续延长优惠时间,该优惠活动产生的收入占比上升,也导致了毛利率的下降;

(3) 为了加速开拓市场,抢占市场份额,本年度公司鼓励经销商多开新店和重装旧店(衣柜和橱柜业务2018年新开店门和重装店门合计超1000家),公司对经销商新开店的上样产品给予了高折扣的优惠,导致毛利率下降;

(4)工程业务持续增长,由于工程业务的毛利率低于经销商模式,导致了整体的毛利率下降。

尚品宅配业绩快报

2月28日，尚品宅配公布2019年年报快报，报告显示，尚品宅配2019年预计全年实现营业总收入72.65亿元，比上年同期增长9.32%。实现归属于上市公司股东的净利润5.28亿元，比上年同期增长10.59%。

报告期内,尚品宅配按照年度经营计划有序推进各项工作。公司加大投入新技术和新产品研发、推出第二代全屋定制新模式,自营城市市场份额迅速提升、加盟渠道业务快速扩张、整装业务高速推进等,带来了公司业绩的快速增长。

索菲亚&尚品宅配业绩快报解析

索菲亚：“大家居”战略行之有效

1.索菲亚2019q4业绩增速大幅提升，经营表现符合预期。公司2019年q4单季度实现营业收入24.15亿元，同比增长9.52%，环比增长11.34%。实现归母净利润3.50亿元，同比增长31.09%，环比增长6.38%。公司以索菲亚定制家具为核心，司米定制橱柜、索菲亚定制木门、家具家品的销售持续带来贡献，公司 “大家居”战略有成效。

2. 净利率同比提升，盈利能力改善。2019年公司净利率13.85%（同比提高0.66pct）。2019年q4单季度净利率14.49%（同比提升2.38pct）。

3. 渠道建设持续推进，调整初见成效。截止2019年q3“索菲亚” 全屋定制产品拥有经销商约1500位，开设专卖店2642家（不含20㎡-60㎡的超市店140家，含大家居店、轻奢店），其中索菲亚衣柜门店2451家，大家居融合店191家。此外司米橱柜840家，木门店160家。截至2019年q3，索菲亚实现客单价11,291元/单（出厂口径，不含司米橱柜、木门），同比增长5.14%。

4. 整装等新渠道建设持续加强，应对零售渠道零售压力：受市场整体环境影响，六七月份终端客流下降明显，叠加客流碎片化分流，导致六七月份的接单出现了增长放缓，对三季度业绩增长稍有影响。

为了应对终端的流量变化，公司持续加宽品牌核心竞争力护城河：

（1）轻奢系列产品上市。

（2）环保继续升级，购买零甲醛添加康纯板的客户占比以及销售收入占比继续上升， 其中收入占比从年初的8%上升到20%。客户占比从年初的14%提升到25%。

（3）各品牌分别进行了渠道优化，加快新产品上样，升级终端店面形象。

（4）电商渠道占比持续上升。公司一直在积极耕耘电商渠道。

（5）明确做柜类定制专家定位，强化柜类龙头形象。

5.公司长期发展持续向好。公司的渠道、产品、品牌等方面综合发展实力被业内持续看好，公司接单情况趋于稳定，产品升级、渠道管理改革成效渐显。

尚品宅配：“整装+全屋定制”红利强劲

1. q4单季度收入增速提升，业绩增速持续回暖。经测算，公司2019q4单季度收入规模22.07亿，同比增长9.97%，增速较q3单季度增速（+8.39%）提升。q4单季度归母净利润为1.92亿，同比增长4.41%，增速较q3单季度增速（+1.42%）持续回暖。

据相关人士分析，尚品宅配此变化主要与前期房地产下行对家具行业产生滞后影响有关。q4单季度收入增速快于业绩增速，主要原因由于公司下半年费用投放相对集中且市场竞争激烈，引起费用率提升。长期来看，随着公司在产品升级、内销渠道扩张、业务模式优化及海外拓展等多方面战略稳步推进，公司业绩表现有望持续向好。

2.渠道力领先助力公司收入规模稳健增长。公司采用自营与加盟并举的模式，拥有行业内较强大的渠道网络，截至2019年6月30日，公司加盟店总数已经达到2268家（含在装修店面，其中自营城市加盟店137家）较2018年底净增加168家。直营店94家，较2018年底减少7家。客户数量方面，2019年上半年末公司客户数已经约19.1万。我们预计公司渠道下沉与快速扩张将为公司未来收入稳定增长奠定基础。

3.持续创新动力强劲，整装业务高速推进。公司不断加大投入新技术和新产品研发，在2019推出第二代全屋定制新模式，竞争实力持续提升。同时，公司持续努力通过自营整装与整装云打造国内领先家居产业互联网平台。2019年上半年，公司继续强化成都、广州、佛山三地自营整装业务，自营整装工地交付708个（其中201q1交付316个）。同时，公司homkoo整装云战略稳步推进，截至报告期末，整装云会员数已经达到1663家（2018年底约1200家）。上半年公司整装业务收入规模同比增长230%至1.54亿元。长期来看，随着自营整装发展及整装云持续赋能，公司整装业务收入有望持续加速增长。

4.创新经营稳步发展。专业人士认为，尚品宅配未来“整装+全屋定制”有望在公司自身强大的信息系统支撑下迎来快速发展。

从业绩快报体现的数据来看，我们不难得知尚品宅配与索菲亚的营收差距正在逐渐缩小，但是净利润的差额还是较大。疫情当前，两家企业皆强势发力，不论是索菲亚另辟蹊径以智能收纳科教课为一众“宅”家之人带去整洁有序的居家生活环境，还是尚品宅配以新模式+大基建打造行业逆势发展新引擎，皆是家居企业在疫情之下的“自救”行动。每个人都应是自我的摆渡人，企业亦然，不论外界环境如何变更，数据是对企业实力的最好证明。

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